La ausencia de información sobre los planes del banco central para reducir su hoja de balance ya preocupa a los inversores dado que se trata de un proceso de restricción monetaria equivalente a un alza en las tasas de interés, que podría afectar a diferentes mercados.
“Definitivamente va a tener un impacto negativo en los diferenciales de tasas, pues saldría un gran comprador de bonos, particularmente en los respaldados por hipotecas. Los diferenciales se van a ampliar y las tasas se irán hacia arriba”, dijo Mary Ann Hurley, vicepresidenta de renta fija en D.A. Davidson, al sitio de internet Marketwatch. “No hay vuelta atrás, la reducción en la hoja de balance es lo mismo que una restricción de la Fed, sólo que con otro nombre”.
En su comunicado de política monetaria dado a conocer ayer, la Fed sostuvo que una reducción en la tenencia valores respaldas por hipotecas y bonos del Tesoro se dará hasta que la “normalización del nivel de la tasa de fondos federales este en marcha”.
Una posible reducción en la tenencia de bonos, actualmente calculada en alrededor de USD 4.5 billones, podría reducir la liquidez en el mercado, lo que se reflejaría en un alza en las tasas de interés de mercado secundario ante una menor demanda.
En las últimas minutas publicadas por la Fed, se mostró cierta inclinación por tomar medidas para comenzar a reducir su balance este año, siempre que los datos económicos mantuvieran una tendencia a la recuperación, acompañados con una normalización en la tasa de referencia. Una situación de esta naturaleza podrá ocurrir ante de que termine el presente año y se debería dar de forma “gradual y predecible”, señaló el organismo.
A pesar de ser un riesgo, la posible disminución en la hoja de balance, también puede contribuir a que la Fed sea más gradual en su alza de tasas, debido a que su aplicación simultánea podría descarrilar o al menos frenar a la todavía frágil recuperación de la economía estadounidense.
La fuerte acumulación de bonos por parte de la Fed, se dio a raíz de la crisis originada en el sector inmobiliario de los Estados Unidos, cuya parte más álgida se dio partir de finales de 2008.