Los dos años de alzas en los activos de los mercados emergentes son sólo el comienzo, según algunos de los inversores más grandes del mundo.
Los gerentes de cartera de firmas como Franklin Templeton y BlackRock apuestan a que las acciones y los bonos de las naciones en desarrollo seguirán apreciándose en los próximos meses y años, a medida que aceleran después de más de un lustro de tener un desempeño inferior al de los activos estadounidenses.
Las apuestas alcistas se dan en medio de altos precios de los activos en todo el mundo y un creciente temor de que no sean sostenibles, en especial en momentos en que el banco central de Estados Unidos recorta el estímulo que contribuyó a impulsar las alzas.
Incluso en este contexto, los mercados emergentes se beneficiarán de la estabilidad de los precios de las materias primas, la mejora del crecimiento económico y la reparación de los balances desde que la preocupación que se suscitó a mediados de 2013 por las tasas de interés provocó la ola de ventas conocida como “taper tantrum”(rabieta por la reducción del estímulo), según Michael Gomez, quien administra 40 mil millones de dólares en deuda de mercados emergentes en Pacific Investment Management (Pimco).
“Seguimos pensando que los mercados emergentes tienen precios de justos a baratos”, dijo Gomez desde Newport Beach, California, donde maneja un fondo de bonos en moneda local, que ha superado el desempeño del 72% de sus pares en el último año. Cualquier caída de precios “podría ser un asunto de vida relativamente corta y tenemos la pólvora necesaria para aprovecharla”.
Los flujos de fondos muestran que los inversores han sido tímidos para volver a los mercados emergentes desde el “taper tantrum”, pero eso está cambiando. Los operadores colocaron dinero en los fondos cotizados que compran activos de los países en desarrollo durante cuatro semanas consecutivas. Los mayores ingresos fueron a Brasil, así como también a China, Hong Kong y Taiwán, de acuerdo con datos de Bloomberg.
Otra señal de que las acciones de mercados emergentes tienen amplio margen para aumentar es que el monto que los gerentes de cartera asignan a este espacio todavía está por debajo de los niveles que se veían antes de la crisis financiera de 2008, según Stephen Dover, quien administra 416 mil millones de dólares en Franklin Templeton. Tiene una sobreponderación en las acciones brasileñas y argentinas por el optimismo de que sus reformas políticas podrán continuar.
“El mercado de valores está en un máximo histórico, pero eso se debe a que no hay alternativa. Estados Unidos ha tenido un desempeño tan desproporcionadamente superior al mercado en los últimos años que tiene que haber cierto equilibrio. Desde un punto de vista relativo, los mercados emergentes probablemente tengan un desempeño superior a los Estados Unidos durante tres a cinco años”, señaló Stephen Dover, director de acciones de Mercados Emergentes en Franklin Templeton.
Bloomberg.